2019年末投资组合审查

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  • 2020年11月11日
 大拇指后

距我们又过去了一年,是再次进行投资组合审查的时候了。在Twitter上,今年似乎几乎每个人都有100%的回报,但是我的回报与该指数的回报更为一致。鉴于今年该指数的出色表现,我对此感到非常满意,尤其是因为我投资的许多特殊情况通常与股市之间的关联度非常低。多年来,我一直在说我希望我的投资组合在大肆宣传时能表现得很好,但是除了2018年的一小段风声之外,还没有一个真正经过考验的论文。尽管如此,自从创建此博客以来,我已经连续第八年超过指数。当然,这个结果比我开始投资时的预期要好得多。

今年,一揽子特殊情况设法在我的绩效归因图表中占据头把交椅,如下图所示。其业绩的最大贡献来自清算,提供了163个基点的积极惊喜,而Sorrento Tech清算付款的冲销则以157个基点的收益稳居第二。篮子中表现最差的是加利福尼亚的太平洋生物科学公司与Illumina的合并,负值为55bps。我以为这笔交易不会面临无法解决的监管问题,但是事实证明这是非常错误的,四天前,两家公司宣布终止合并协议。但是从一开始就很明显存在一定风险,我对如何调整头寸感到非常满意。但是,也许我应该离开,限制此类监管风险可能并不是我最大的优势(如果有的话)。

去年,HemaCare是投资组合的最大贡献者,回报率为221%。今年的收益几乎同样令人印象深刻,达到了146%,而且由于有了更大的启动分配,它对投资组合的业绩做出了比去年更大的贡献(即使是在今年初出售了一些股票之后)。去年12月中旬,Charles River Laboratories同意以每股25.40美元的现金价格收购该公司,这才是对公司业绩的最后一次提升。在我仍在等待钱存入我的帐户时,合并在创纪录的时间内完成了。即使在此期间包括圣诞节假期和除夕,交易也仅在两周内就完成了。也许他们不希望人们尝试行使其评估权?或者也许我只是个脾气暴躁的老家伙,冒犯了邪恶的意图……

在图的底部,我们发现了一些熟悉的价值股票。作为一个团队,我投资组合中的经典价值股票表现不佳,但是PD-Rx和Scheid Vineyards在这一年中的经营状况都较差,因此我们不能仅仅因为不喜欢这些公司而将责任归咎于市场。由于PD-Rx现在以当前流动资产净值交易,而Scheid Vineyards拥有的财产的价值是其当前市值的许多倍,因此有合理的理由继续以今天的价格拥有它们,但是我更热衷的股票是Conduril。但是市场和我在那只股票上的分歧已有七年多了,所以我错了的机会肯定也在增加。

去年,我的“新年”决议是再次开始增加我的博客发布频率,这实际上并没有发生。我不会再提出新的失败的新年决议,所以我在结束这篇帖子的同时祝大家新年快乐!

在性能归因图中,作者是大多数人

#参考

2019年末投资组合评估