The Economic Wallop of COVID 19 Q 与RAND专家一起

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  • 2020年5月11日
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本月美国大部分经济体关闭的速度是前所未有的,一些经济学家将其称为“伟大的终结”。随着国会敲定一项经济稳定计划,以帮助陷入困境的公司并将现金支付给一些美国人,我们请兰德公司的几位研究人员讨论经济前景以及COVID-19危机结束时的救济和恢复策略。

显然,经济打击将是巨大的。一些银行分析师预测第二季度GDP下降12%,甚至更多。什么’政府会为此做些什么?

诺普曼:迫在眉睫的需求之一就是通过多种途径为个人赚钱。在这项特别法案中,国会提议给所有已提交纳税申报表的成年人至少每人1,000美元或1,200美元,儿童500美元。但是,有许多人没有报税。在该特定机制中将不提供它们。还有其他社会安全网计划(社会保障或食品券等)需要提供援助。目前有一些建议主要通过小型企业管理局的贷款来处理小型企业。该计划的重点(以及为大型企业提供的5,000亿美元)的目的在于打开联邦支持的大门,使他们能够在危机中保持工人的就业。这与我们在2008年金融危机中看到的“经济刺激”不同。

人们担心的事情之一是,在进入危机时,我们已经出现了巨额赤字,我们的债务约占GDP的100%。问题是,我们还有余地吗?但是,这是不平凡的时期。他们可能要求采取特殊行动。在第二次世界大战结束时,我们对GDP的债务为121%,而美国显然从​​中反弹。因此,只要恢复时间不会太长,并且经济可以重回正轨,就更宏大的计划而言,这些数字就不会那么大。但是最终,美国将希望将债务与国内生产总值的比率提高到可管理的水平。

诺普曼:另一类迫切需要的资金是用于紧急响应和医疗费用的资金,这些钱主要落在州和地方政府,特别是地方政府身上。他们在前线。与联邦政府不同,他们’所有这些都需要平衡预算,并且在许多情况下都处于债务限制之下。这些地方和州政府中的一些拥有储备金(雨天基金),而其他则没有。国会现在在推动立即向州和地方政府预算注入资金,以确保它们’我们有能力履行这些紧急义务。

关于分配资源,我完全同意,您必须非常小心,因为除了政府债务占GDP的100%外,我们还有公司债务10万亿美元,约占GDP的47%。因此,尽管帮助公司的意图很明确,但我们必须谨慎。霍华德提到的公司很有可能生存下来,换句话说,如果不是为了应对危机,那些本来会做得很好的公司。这些应该在帮助列表的顶部。

公司必须在游戏中有一些表象,无论是否’在政府协助下通过政府贷款或某种限制来提高利率,例如他们是否可以回购股票,如何对待雇员或高管薪酬。这些是您可能需要的术语,以便公司必须做出值得其选择的选择,而美国政府也不会将金钱浪费在它所需要的地方。’s not needed.

让’尝试从角度看待这一点。例如,这与2008年的金融危机相比如何?

当我们观察像这样的重大历史事件时,我们看到GDP和股市下跌,而失业率上升。但是,我们也看到非常低的无风险利率,例如政府债券。那里’关于为什么会这样的一些讨论。我想现在,就像我们在2008年看到的那样’这是向质量或确定性迈进的一大步,即使在先前提到的债务水平上,美国政府仍然为投资者收回资本提供了最大的确定性。

我们必须小心,不要’将健康危机转变为金融危机……首先遏制健康危机极为重要。

库玛:我认为这两种情况的不同之处在于,2008年的大衰退是一场金融危机,波及到实体经济。鉴于这是一场真正的健康危机,蔓延到经济和金融部门。这就是为什么我们必须小心不要’将健康危机转化为金融危机。

从政策的角度来看,这就是为什么首先遏制健康危机极为重要的原因,因为如果我们不这样做,’t,人们不会出去,人们不会花费。当时的希望是,复苏将有望比2008年危机更快。

Shatz:我们现在可能正处于衰退中。萧条?那’很难。现在和1930年代之间存在巨大差异。一是我们’我从事件中学到了东西。现在,我们在如何处理这些问题方面拥有相当不错的政府基础架构。实际上,在大萧条时期,美联储所做的恰恰相反。

诺普曼:控制公共卫生突发事件与重新启动经济引擎之间有着密切的联系。那里’但是,在重新启动过程与为此而执行的财政和货币政策类型之间存在区别,而在您重新启动时’就像在2008年那样的严重衰退中,您需要增加需求。当然,失业率要比至少两周前高得多。因此,这很大程度上取决于控制公共卫生危机的时机。这将影响对重新启动或让经济重回增长道路的政策反应。

但是,正如我们所看到的,中国,日本和韩国将更早恢复,因为它们首先面临危机。因此,我们可以看到“脱钩”发生在它们最初开始的地方,并且承担着重振全球经济的重担。让’别忘了我们都与全球供应链紧密相连。我们谈论了苹果公司,在危机期间苹果公司关闭了其在中国的许多商店,但现在他们’重新开放。因此,对于全球化的美国公司而言,如果亚洲某些经济体的复苏速度加快,这可能会有所缓解。

沙茨:那肯定是有风险的。我想谈谈黛布拉所说的话:我们必须首先照顾健康。如果我们找出经济问题的原因,那就是中国健康危机造成的供应冲击,然后是需求冲击。随着欧洲关闭,我们还面临其他供应冲击。

诺普曼:这是适应性管理适用于政府的地方。我们 ’在业务往来中熟悉这一点:当您获得新信息时,您进行更改,就可以实施您的业务策略。

政府将需要保持敏捷。当然,其中许多决定是根据州和地方的实际情况制定的。所以’目前尚无法在全国范围内进行全面协调。

我希望联邦政府中的人们在思考这些触发点是什么,这些决策规则将看起来像什么,以减轻限制。这可能取决于测试的可用性以及隔离被感染者并允许未感染者和未感染者的能力。’不会对他人构成危险,要四处走走。

冠状病毒的病例现已传播到几十个国家,感染了全球成千上万的人。随着人们对这种疾病的担忧加剧,我们请一群RAND研究人员回答有关该危机的各种问题。

日本在应对这场危机方面似乎大不相同。你怎么看?

我们所有人都在谈论经济学,但是我们继续回到主要的健康危机以及控制病例数的需求。一旦发生这种情况,我们在政策行动上也可能会有更大的灵活性。

诺普曼:虽然我们’仍然处于这场健康危机中,将资金投入基础设施并没有帮助,因为我们’重新尝试在工作场所中没有人—无论工作场所是在高速公路上还是在水处理厂中。但是可以肯定的是,一旦我们开始摆脱眼前的健康危机,我认为’迫切需要帮助加强州和地方预算。

当我们’仍然处于这场健康危机中,向基础设施投入资金并没有帮助,因为我们’重新尝试在工作场所中没有人。

做到这一点的一种方法是将资金集中在基础设施的运营和维护上,而联邦政府在向州和地方政府提供基础设施援助时通常不会这样做。这减轻了那些地方预算的巨大压力,因此资金可以用于社会服务,公共安全等。

从长远来看,联邦政府可以开始向新项目的基础设施投入更多的资金。但是你不’不想在没有经过深思熟虑的情况下四处乱扔钱。您想确保您可以将多余的劳动力与某些地区的失业情况相匹配,并且可以将其用于该地区的基础设施需求。因此,尽管我确实认为这将是使经济再次发展的一种方式,但这些工作是暂时的,实际上,这必须分散在大约十年的时间里。

但是问题在于,由于这种流动性紧缩,这些债券(在过去40至50年中的违约率极低,约为0.01%)被出售以购买10年期美国国债或现金。那里’州和地方政府的巨大需求将是立即借款以重返该市场。它’他们将很难卖掉那些债券,直到那里’这些市场的稳定。

诺普曼:我’d想在这里注入乐观的心态。在2008年金融危机之后,州和地方政府的预算受到了严​​重打击,许多’直到最近几年才能恢复财务状况。

但是,关于政府政策的信息也存在虚假和错误的信息-无论您是否’在谈论地方和市政府或国会或美联储。关于一切的谣言。当人们不这样做’他们不知道要去哪里,对任何信息都会做出反应,即使这些信息是错误的。

卡瓦那(Kavanagh):在我们寻求信息和对这个问题的反应的所有机构中,信任度都很低。所有类型的媒体平台和各级政府之间的信任度都很低。它’对于地方政府而言,该值较高,对于城市政府而言,该值较高,但从总体上看仍然非常低。

所以人们不’不知道在哪里寻求良好的信息,而他们不’我们对政府已经控制了这种情况没有任何信心。我的同事多次提到,为了稳定市场并实现经济复苏,我们首先必须控制公共卫生危机。部分原因是让美国公众相信政府有能力应对这场危机。

控制这场公共卫生危机的一部分是让美国公众相信政府有能力应对这一危机。

那里’对风险的敏感性会更高。我们可能会看到政府更多地考虑在美国必须生产什么或应该生产什么。在灾难或其他危机的情况下,也许更多的商品库存是我们认为重要的。

各级政府可以做的第二件事就是帮助消除摩擦。例如,他们可以通过列出职位空缺来提供工作匹配服务。他们可以组织招聘会。他们可以加快建筑和其他方面的当地许可。

诺普曼:忍耐是我想我们所说的话’将会听到很多,而不仅仅是从银行放宽与借款人的条款的角度来看。地方政府可能需要考虑类似的方式来缴税。

#参考

COVID-19的经济崩溃:Q&A with RAND Experts

COVID-19的全球传播:与RAND专家联系